Tout d’abord, il existe différents types d’investissements :
L’analyse fondamentale consiste à évaluer la valeur intrinsèque d’un actif en examinant divers facteurs internes et externes tels que la santé financière, les tendances sectorielles et les conditions du marché.
Pour les cryptomonnaies, cela implique l’examen du whitepaper, du coin ou token, les antécédents de l’équipe, la tokenomics, la roadmap du projet….
L’analyse technique, quant à elle, utilise des données historiques sur les prix et les tendances du marché pour prédire leurs évolutions futures.
Elle se concentre sur les modèles de mouvements de prix et les signaux de trading pour évaluer la force ou la faiblesse d’une cryptomonnaie.
Enfin, l’analyse du sentiment évalue l’humeur du marché à l’égard d’une cryptomonnaie en se basant sur les communications publiques, telles que les messages sur les réseaux sociaux ou les articles de presse.
Nous allons dans cet article se concentrer sur l’analyse crypto fondamentale
1ère étape : Analyser l’environnement économique
L’étude de la conjointure économique est nécessaire pour tout type d’investissement. L’écosystème crypto étant encore récent, il est extrêmement volatile, ce qui signifie qu’il va facilement et fortement réagir aux news.
Une dégradation de l’emploi, une hausse des Taux d’intérêts, un conflit géopolitique, une élection présidentielle…sont des sujets qui touchent tous les investissements et il est donc nécessaire d’étudier ce point avant de commencer.
Bien qu’il fût longtemps corrélé aux marchés financiers, le marché crypto prend petit à petit son envol pour se transformer en marchés avec ses propres catalyseurs.
2nd étape : Analyser le marché crypto dans sa globalité
Le marché crypto devenant propre à soi-même, il est nécessaire de l’étudier différemment des autres marchés. Il est donc nécessaire d’étudier le marché crypto global mais aussi le secteur dans lequel le projet évolue.
Par, exemple, si l’on prend $TAO, il faut étudier le sous-jacent qui est l’intelligence artificielle. Dans cette analyse, il faut aussi évoquer les différentes news qui peuvent avoir un impact sur le marché crypto.
La dominance du Bitcoin
La prise en compte de la BTC dominance est une donnée qui veut dire de nombreuses choses.
Premièrement, elle permet de savoir quel est le poids du $BTC par rapport à tout l’écosystème crypto. Plus la dominance est élevée, plus le $BTC est valorisé par rapport aux autres cryptos.
Au contraire, si ce ratio diminue, cela signifie que les altcoins reprennent de la couleur face au $BTC. Cela peut permettre à l’investisseur d’ajuster ses positions suivant la tendance.
Graphique de la BTC Dominance – Analyse crypto – TradingView
Fear and Greed Index
Cet indice ressemble au VIX boursier et est un indicateur de peur. Il permet de connaitre le sentiment global du marché. A 0 (bear market), la peur est immense tandis qu’à 100 (bull market), il n’y a aucune peur.
L’importance du Fear and Greed index dans une analyse crypto – 13/06/2024
Volume global et capitalisation du marché
L’étude de ses indicateurs peut aussi être intéressant d’un point de vue orientation du marché. Si le volume est bas, ça signifie qu’il n’y a que très peu d’activité sur le marché.
Il est nécessaire de prendre ses indicateurs sur un certain laps temporel.
3ème étape : L’analyse fondamentale du projet que l’on analyse
L’analyse fondamentale des cryptomonnaies intègre une composante émergente de la science des données appelée métrique on-chain, qui exploite les informations publiques de la blockchain.
Ces indicateurs d’analyse fondamentale peuvent inclure le taux de hash du réseau, les principaux détenteurs, les adresses, l’analyse des transactions…
Il existe 2 types de métriques :
- Métriques financières (tokenomics)
- Métriques On-Chain
La tokenomics – l’économie des tokens – fait référence à l’étude et la conception des jetons.
Cela passe de la création, l’émission, la distribution, l’utilisation, le burn…. Mais cela est aussi l’étude du fonctionnement économique du jeton et son importance dans le projet. Elle permet de fixer l’offre avec transparence envers l’investisseur. Elle permet à qui le veut de tout connaitre sur l’économie interne de la crypto.
A titre de comparaison, c’est comme si la BCE nous montrait à quel rythme l’euro était créé, combien il y en a, qui les possède. La tokenomics permet à l’investisseur de savoir si la crypto à une économie viable ou non.
Une bonne tokenomics est un projet ou les early sont récompensés, où il n’y a pas ou peu d’inflation, où il y a du burn et où l’allocation de la team n’est pas majoritaire par exemple.
La roadmap est aussi un bon indicateur de sérieux du projet même si cela ne repose que sur des objectifs/prévisions. Il permet d’avoir un œil sur les prochaines étapes de développement du projet.
Distribution et Répartition Initiale :
La distribution initiale des tokens dépend de la stratégie choisie par les équipes du projet.
Les tokens peuvent être répartis équitablement (fair launch) ou vendus lors de ventes publiques ou privées. Quelle que soit la méthode, une répartition est effectuée lors de la distribution initiale.
Si une part importante est attribuée à des conseillers, la team, VC… cela peut augmenter la pression vendeuse, car ces bénéficiaires reçoivent les tokens à bas prix et chercheront à les vendre pour réaliser des profits.
Distribution initiale du $NEXT – Analyse de projet Crypto
Prenons l’exemple du jeton $NEXT de Connext Network, nous remarquons que la communauté à une part importante dans la distribution initiale ce qui a son importance dans l’analyse.
En effet, plus les tokens sont vendus à un bas prix (private sale, advisors…) plus il existe une pression baissière. Donc lorsque l’on analyse un projet, il faut bien veiller à faire attention à la part distribuée à la team, advisors.
Unlocks
Nous avons vu l’importance d’avoir une bonne distribution initiale pour éviter une trop grande pression baissière. Néanmoins, il existe le mécanisme de cliff et de vesting pour les tokens attribués à un prix très bas.
Cela permet de lisser la vente des jetons sur une période donnée tout en assurant la transparence aux investisseurs. Grâce à la blockchain, nous pouvons savoir à quel moment les tokens seront débloqués et distribués.
Unlock de $DYDX – Analyse de projet crypto
Ppour le $DYDX par exemple, nous avions pu anticiper une très grosse augmentation de la supply le 01/01/2024. Étudier les unlocks est primordial dans l’analyse fondamentale puisqu’elle permet de prévoir et d’anticiper des gros mouvements baissiers.
Néanmoins, l’étude de la tokenomics ne se résume pas à l’étude d’indicateurs, elle consiste aussi à étudier 3 phénomènes qui forment le token design :
- Comment le projet capte de la valeur (staking, protocoles, airdrop…)
- Comment le projet fait transiter la valeur dans son écosystème
- Comment le projet redonne cette valeur au marché (buy-back and burn..)
Étudier ces 3 phénomènes permet de mieux comprendre les performances d’un token à long-terme et de comprendre les forces qui gravitent autour du token.
Capitalisation Boursière :
Dans le marché des cryptomonnaies, la capitalisation boursière représente la valeur totale en dollars de tous les coins ou tokens en circulation. Elle se calcule en multipliant le nombre de coins ou de tokens par le prix actuel de la cryptomonnaie.
La capitalisation boursière peut donner une idée approximative de la stabilité probable d’un actif. Même le $BTC, qui possède la plus grande capitalisation boursière, connaît une certaine volatilité.
Cependant, une cryptomonnaie avec une capitalisation boursière élevée est généralement plus stable qu’une cryptomonnaie avec une capitalisation boursière plus faible.
Voici comment cela fonctionne :
Capitalisation boursière = prix actuel de l’actif * offre en circulation.
La capitalisation boursière est une métrique financière populaire parmi les investisseurs, car elle indique la quantité d’argent investie dans une cryptomonnaie. Elle permet également de comparer la capitalisation boursière de différentes cryptomonnaies.
Une capitalisation boursière élevée suggère une plus grande stabilité du projet, tandis que les jetons à faible capitalisation boursière ont souvent un potentiel de croissance plus important.
Exemple avec le Bitcoin dont la capitalisation boursière augmente avec le temps plus il y en a en circulation et plus les gens en trade.
Analyse de projet crypto – La capitalisation boursière du Bitcoin
Circulating Supply :
L’offre en circulation d’une cryptomonnaie est le nombre total de jetons échangées sur le marché à un moment donné. Contrairement à l’offre totale, l’offre en circulation peut évoluer au fil du temps à mesure que de nouveaux jetons sont introduits sur le marché.
Dans les projets centralisés, les développeurs peuvent parfois augmenter le nombre de coins ou de jetons en circulation. Pour les projets décentralisés, les opérations de minage peuvent également augmenter l’offre en circulation (Exemple Bitcoin).
Lors de l’analyse fondamentale, vérifier l’offre en circulation permet de s’affranchir du « biais du prix unitaire », un phénomène où les investisseurs préfèrent acheter des jetons simplement parce qu’ils ont un prix bas.
Si un projet à une circulating supply de 10%, cela signifie qu’il reste encore 90% de sa supply à émettre, soit énormément d’inflation.
A contrario, si un projet à déjà émis 100% de sa supply, cela signfie qu’il n’y aura plus d’inflation et peut-être même de la déflation (diminution du nombre de tokens).
Par exemple, à l’heure où j’écris ce dossier, le $TAO se trade à 370$. Avec 32,87% de la supply en circulation, cela donne une capitalisation boursière de 2,57mds $ et une fully diluted supply de 7,78mds $. Néanmoins, c’est une donnée à prendre car elle permet de ne pas mal interpréter la capitalisation d’un projet.
Circulating Supply = offre en circulation / offre totale.
Fully diluted supply = Offre totale * prix du jeton
Cela permet d’étudier la capitalisation boursière d’un projet si 100% de sa supply est émise. C’est un indicateur intéressant pour les projets avec un faible pourcentage de supply émise.
Volume/Capitalisation Boursière :
C’est un indicateur de liquidité. Plus le ratio est élevé, plus la cryptomonnaie est liquide, ce qui va faciliter son achat/vente à son prix réel.
Les cryptomonnaies qui ont un faible ratio sont moins liquides et se retrouvent plus souvent sur des marchés moins stables.
Métriques on-chain
Total Value Locked – TVL. La valeur totale verrouillée mesure le total des fonds immobilisés dans un protocole.
Cet indicateur indique la popularité, l’adoption et la taille d’un protocole de finance décentralisée. Plus la TVL est élevée, plus le protocole est considéré comme attractif et significatif.
Répartition des adresses. Il est important de regarder la répartition des adresses puisque cela permet de se faire une idée du degré de décentralisation du projet. Moins une adresse ne possède un pourcentage important de la supply, plus il y a de décentralisation.
Volume et Frais de Transaction. Le volume des transactions et le montant des frais sur 24 heures sont également des mesures indiquant l’activité et la liquidité d’un marché, ce qui reflète l’intérêt et la confiance des investisseurs et des utilisateurs.
La communauté. Il est aussi important d’étudier les interactions sur les réseaux sociaux et l’engagement de la communauté, notamment sur les projets à faible capitalisation.
Le marché étant jeune, un projet avec une grosse communauté à une plus forte probabilité de pump qu’un projet avec les mêmes fondamentaux mais sans communauté.
Pump, dump … Comment interpréter le vocabulaire de l’univers crypto – BIM Blog
Conclusion
Pour conclure, l’analyse fondamentale en crypto est un processus complexe qui nécessite une compréhension approfondie de plusieurs aspects clés.
De l’étude de l’environnement économique global à l’analyse des métriques on-chain, chaque étape permet d’évaluer la viabilité et le potentiel de croissance d’un projet.
La capitalisation boursière, l’offre en circulation, la tokenomics, et la distribution initiale des tokens sont autant de facteurs essentiels à considérer pour éviter les pièges du marché et identifier les opportunités d’investissement prometteuses.
En maîtrisant ces éléments, les investisseurs peuvent mieux naviguer dans le monde volatile des cryptomonnaies et prendre des décisions éclairées.
Source et liens :
Analyse macroéconomique : Nansen Research, Messari
Analyse fondamentale : DropsTab
Analyse on-chain : Token Unlocks, Dune, BubbleMaps
Actualités & Analyses : Bim Finance
