Comprendre le Liquid Staking
Le liquid staking est une évolution du staking traditionnel qui permet aux utilisateurs de staker leurs cryptomonnaies et de recevoir en échange des jetons représentatifs appelés Liquid Staking Tokens (LST).
Ces jetons servent de preuve de la participation au staking et reflètent la valeur des actifs originaux bloqués. Contrairement au staking classique, ces LST peuvent être échangés, utilisés comme collatéral ou investis dans des protocoles DeFi pour générer des rendements supplémentaires.
Exemple pratique :
Un utilisateur qui décide de staker de l’ETH via le protocole Lido reçoit en retour des jetons stETH à un ratio de 1:1.
Ces stETH restent liquides et peuvent être utilisés sur des plateformes comme Aave pour contracter des emprunts ou Curve pour fournir de la liquidité, tout en continuant à recevoir les récompenses de staking.
D’autres exemples incluent l’utilisation des jetons stakés pour fournir de la liquidité à des pools comme celles sur Uniswap ou Balancer, maximisant ainsi les rendements.
En effet, le liquid staking transforme les actifs bloqués en opportunités multiples, créant une synergie unique entre la sécurité des réseaux blockchain et la finance décentralisée (DeFi).
Quels sont ses avantages ?
Le liquid staking présente plusieurs avantages clés :
Liquidité accrue : Contrairement au staking classique, les LST permettent aux utilisateurs de disposer de leurs actifs tout en continuant à générer des récompenses de staking.
Composabilité en DeFi : Les LST peuvent être utilisés dans divers protocoles DeFi pour maximiser les rendements, par exemple en les prêtant ou en les échangeant contre d’autres actifs.
Accessibilité au staking : Les utilisateurs n’ont pas besoin de maintenir une infrastructure complexe ou de posséder des montants élevés de jetons (comme les 32 ETH requis pour un validateur Ethereum).
Opportunités de double rendement : Les LST permettent de cumuler les récompenses de staking et celles issues d’autres stratégies DeFi.
Efficacité du capital : Ce modèle réduit l’immobilité des actifs en maximisant leur utilisation sur différents protocoles.
Démocratisation du staking : Des solutions comme Rocket Pool permettent aux détenteurs d’ETH de staker avec des montants bien inférieurs au seuil de 32 ETH, ouvrant l’accès au plus grand nombre.
Rendement évolutif : Avec la popularité croissante des LST, les stratégies DeFi associées deviennent de plus en plus sophistiquées, augmentant les opportunités de rendements combinés.
Fonctionnement du Liquid Staking
Le processus de liquid staking commence par le dépôt des actifs sur un protocole spécialisé. Ces plateformes prennent en charge la gestion des validateurs et renvoient à l’utilisateur des jetons liquides représentant ses actifs stakés. Ces jetons peuvent ensuite être utilisés dans des applications DeFi.
Un aspect essentiel à noter est que les récompenses accumulées augmentent directement la valeur des LST. Par exemple, un stETH généré par Lido augmente automatiquement en valeur pour refléter les gains de staking, évitant ainsi la nécessité de « reclaimer » les récompenses.
Comparaison avec le staking classique :
Staking Classique : Les actifs sont bloqués, pour une durée déterminée ou non, sans possibilité d’utilisation.
Liquid Staking : Les actifs restent exploitables grâce aux LST tout en participant au réseau.
De plus, certains protocoles comme Frax Finance introduisent des mécanismes uniques. Leur jeton frxETH offre une stabilité accrue tout en permettant une émission élégante des récompenses à travers leurs pools DeFi internes.
Les risques liés au Liquid Staking
Risque de centralisation : Certains protocoles comme Lido dominent le marché, ce qui peut entraîner une concentration excessive des validations. Avec plus de 35% des ETH stakés via Lido, une attaque coordonnée pourrait menacer la sécurité d’Ethereum.
Risque de contrepartie : Les utilisateurs dépendent des protocoles pour gérer leurs actifs, introduisant un risque lié à des problèmes techniques ou à des failles de sécurité.
Volatilité des LST : La valeur des LST peut fluctuer en fonction des conditions de marché et des liquidités disponibles. Un dépeg peut survenir si un grand volume est liquidé soudainement.
Risque de dépeg : Les LST, étant des jetons dérivés, peuvent perdre leur parité avec l’actif sous-jacent en cas de crise de liquidité.
Exploits sur les smart contracts : Comme toute application DeFi, les protocoles de liquid staking sont exposés à des vulnérabilités potentielles.
Impact sur les stratégies de prêt : Des plateformes comme Celsius ont rencontré des problèmes lors du gel de leur stETH en raison de liquidations massives avant le Merge Ethereum.
Protocoles populaires de Liquid Staking
Le marché du liquid staking est dominé par quelques acteurs clés. Voici un tableau comparatif des principaux protocoles et leurs caractéristiques :
| Protocole | Blockchain | Jeton Liquide | Rendement (APR) | Frais | TVL (en milliards USD) |
|---|---|---|---|---|---|
| Lido Finance | Ethereum, Solana, Polygon | stETH | 3.7% | 10% | 24.5 |
| Rocket Pool | Ethereum | rETH | 3.05% | 14% | 3.2 |
| Frax Finance | Ethereum | frxETH | 3.81% | 10% | 0.8 |
| Ankr | Ethereum, BNB Chain | aETHc | 4.2% | 10% | 1.5 |
Exemple de stratégie DeFi avec le Liquid Staking
Un exemple de stratégie avancée consiste à utiliser des stETH (de Lido) comme collatéral sur Aave pour emprunter de l’USDC, puis réinvestir cet USDC dans une pool Curve. Cela permet de cumuler des récompenses issues à la fois du staking et des rendements DeFi.
Un autre scénario pourrait impliquer des restakings, où les LST sont déposés dans des pools à plusieurs niveaux pour obtenir des jetons supplémentaires tels que des « Liquid Restaked Tokens » (LRT), créant des chaînes de revenus optimisées.
Le liquid staking révolutionne la manière dont les investisseurs interagissent avec leurs actifs stakés. Il combine les avantages du staking traditionnel avec la flexibilité et l’efficacité du capital dans l’écosystème DeFi. Cependant, une bonne compréhension des risques est cruciale avant de s’engager.
Avec des protocoles tels que Lido, Rocket Pool et Frax, cette innovation continue d’élargir les possibilités pour les utilisateurs de la blockchain. Le futur promet une diversité accrue de stratégies et d’outils adaptés à des besoins variés.
