Définition d'un DEX (exchange décentralisé)
Un DEX, ou Decentralized Exchange, est une plateforme qui permet de faire des transactions de cryptomonnaies de pair-à-pair, de manière sécurisée et sans intermédiaire. Contrairement aux exchanges centralisés (CEX) comme Binance ou Coinbase, les exchanges décentralisés connectent directement les utilisateurs souhaitant échanger des cryptomonnaies. Les transactions s’effectuent directement depuis les portefeuilles des utilisateurs et sont régies par des smart contracts.
Qu'est-ce qu'un DEX ?
Automated Market Makers (AMM) : Ces DEX utilisent des formules mathématiques pour fixer les prix des actifs, se passant de carnets d’ordres traditionnels. Des oracles, comme ceux de Chainlink, fournissent les données de prix en temps réel.
On-chain Order Books : Toutes les transactions sont enregistrées sur la blockchain, garantissant une décentralisation totale, mais ralentissant le processus en raison des délais de création de blocs.
Figure 1 : Fonctionnement AMM Uniswap
Impact sur les prix
Dans un marché à carnet d’ordres traditionnel, un ordre d’achat important peut épuiser la liquidité disponible d’un ordre de vente à cours limité antérieur et continuer à être exécuté contre un ordre de vente à cours limité ultérieur à un prix plus élevé. Il en résulte que le prix d’exécution final de l’ordre se situe quelque part entre les deux prix de vente à cours limité contre lesquels l’ordre a été exécuté.
L’impact sur le prix affecte le prix d’exécution d’un swap de la même manière, mais résulte d’une dynamique différente. Lorsqu’on utilise un teneur de marché automatisé, la valeur relative d’un actif par rapport à l’autre varie continuellement au cours de l’exécution d’un swap, laissant le prix d’exécution final quelque part entre le point de départ et le point d’arrivée du prix relatif.
Cette dynamique affecte tous les swaps utilisant le protocole BIM, car elle fait partie intégrante de la conception AMM d’Uniswap.
Figure 2 : Slippage d’un swap sur Uniswap
Comme la quantité de liquidité disponible à différents points de prix peut varier, l’impact sur le prix pour une taille de swap donnée changera en fonction de la quantité de liquidité disponible à n’importe quel point de l’espace de prix. Plus la liquidité disponible à un prix donné est importante, plus l’impact sur le prix pour une taille de swap donnée est faible. Moins il y a de liquidités disponibles, plus l’impact sur les prix est important.
L’impact approximatif sur les prix est anticipé en temps réel et des avertissements apparaissent en cas d’impact inhabituellement élevé sur les prix au cours d’un swap.
Figure 3 : Swap sur Uniswap
Exemples de DEX Célèbres
- Uniswap: Basé sur Ethereum, Uniswap est un pionnier de la DeFi, permettant aux utilisateurs de fournir des liquidités et d’échanger des tokens.
- BIM Exchange : Une application décentralisée qui vous permet d’acheter, de vendre, d’échanger, stake et de bridge des cryptomonnaies sur une interface unique.
- SushiSwap: Un concurrent direct d’Uniswap, SushiSwap s’est étendu à plusieurs réseaux comme Polygon et Avalanche.
- dYdX: Spécialisé dans le trading décentralisé, dYdX offre des produits financiers variés comme les contrats perpétuels.
- PancakeSwap: Native à la BNB Chain de Binance, PancakeSwap propose divers outils comme le trading, farming, et staking.
Variété des cryptomonnaies
Sur les plateformes centralisées, lister une cryptomonnaie peut être un processus long et coûteux en raison des réglementations et des démarches nécessaires. En revanche, sur un DEX, tout utilisateur peut ajouter un token en créant une paire et en fournissant la liquidité requise.
Pseudonymat
Contrairement aux CEX, les DEX ne requièrent pas de vérification d’identité, permettant à quiconque d’échanger des cryptomonnaies sans restriction géographique ou économique. Cependant, les blockchains offrent un pseudonymat plutôt qu’un anonymat complet, car les adresses publiques permettent de tracer les transactions.
En utilisant un CEX, vous confiez vos clés privées à une entité tierce, similaire aux banques traditionnelles. À l’inverse, un DEX vous permet de garder le contrôle total de vos fonds grâce à des portefeuilles non custodial, garantissant un accès exclusif à vos clés privées.
FAQ : Questions fréquentes sur les DEX
Quels sont les risques d’utiliser un DEX ? En utilisant un DEX, vous êtes généralement en contrôle de vos cryptomonnaies, mais certains DEX nécessitent que les fonds soient placés dans un smart contract, exposant ainsi à des risques de vulnérabilité des contrats intelligents. Il est possible de révoquer les droits des smart contracts sur votre portefeuille pour minimiser les risques.
Quelle est la particularité d’un agrégateur de DEX ? Les agrégateurs de DEX comme BIM Exchange rassemblent l’offre et la demande de plusieurs DEX, permettant aux utilisateurs de trouver les meilleurs prix pour les échanges de tokens sur une seule plateforme. Cela améliore la liquidité et la rapidité des transactions, surtout en période de forte demande.
Figure 4 : Swap sur BIM Exchange
Conclusion sur les DEX
Les DEX sont essentiels dans l’écosystème des cryptomonnaies, permettant des échanges d’actifs sans intermédiaire. Leur adoption rapide ces dernières années s’explique par la liquidité instantanée pour les nouveaux tokens, une interface utilisateur intuitive et un accès démocratique au trading. Le défi futur est d’attirer les activités institutionnelles pour soutenir leur croissance durable.
Sources : Uniswap, WhitePaper BIM
