Comprendre les différences entre wBTC, cbBTC et tBTC
Les versions encapsulées de Bitcoin varient en termes de modèles de garde, mécanismes de fonctionnement, et niveaux de décentralisation. Mais quelle version de Bitcoin utiliser ? Voici un tableau comparatif pour mieux comprendre leurs particularités :
Comparatif des solutions Bitcoin encapsulées | cbBTC | wBTC | tBTC |
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Modèle | Centralisé | Centralisé | Décentralisé |
Preuve des réserves | En développement | Implémentée | Implémentée |
Modèle de gouvernance | Gestion par Coinbase | Consortium BitGo | Threshold DAO |
Mécanisme d’encapsulation | Custodial | Verrouillage et mint via des marchands | Signatures seuil pour l’émission |
Mutabilité des contrats intelligents | Mise à jour possible | Mise à jour possible | v1 immuable, v2 mise à jour possible |
Frais de transaction (hors frais de gas) | 0 % pour émettre et échanger | ~0,25 % pour encapsuler ou décapsuler | 0 % pour émettre, 0,2 % pour échanger |
cbBTC : la solution centralisée par Coinbase
Fonctionnement
cbBTC, émis par Coinbase, repose sur un modèle de garde entièrement centralisé. Coinbase agit à la fois comme émetteur et gestionnaire des réserves. Son mécanisme de wrapping est basé sur la garde custodiale, offrant une simplicité d’utilisation.
Avantages
- Fiabilité institutionnelle : Coinbase est une entité régulée, inspirant confiance.
- Frais compétitifs : 0% pour mint et redeem.
- Intégration facile : cbBTC est bien positionné pour être adopté par les institutions.
Inconvénients
- Centralisation : Une dépendance à une seule entité crée un point de défaillance.
- Preuve de réserve en développement : Actuellement moins transparent que ses concurrents.
Rendements dans la DeFi
- cbBTC/USDC (Base/Aerodrome) : 32,39% APY.
- cbBTC/WETH (BaseSwap) : 549,52% APY, mais à haut risque.
- cbBTC en single asset : 1,52% APY.
wBTC : une adoption massive mais une centralisation marquée
Fonctionnement
wBTC, géré par le consortium BitGo, repose sur un modèle de garde centralisé avec un mécanisme de verrouillage et de mint via des marchands agréés.
Avantages
- Adoption étendue : Le wBTC est la version encapsulée de Bitcoin la plus utilisée dans la DeFi.
- Preuve de réserve robuste : Transparente et vérifiable en temps réel.
- Support multi-plateformes : Large compatibilité avec les protocoles DeFi.
Inconvénients
- Centralisation persistante : Dépendance au consortium BitGo.
- Frais : 0,25% pour wrap/unwrap, moins compétitif que cbBTC.
Rendements dans la DeFi
- wBTC/USDC.e (Uniswap sur Arbitrum) : 253,49% APY.
- wBTC en single asset : 12,08% APY.
- wBTC/WETH (Uniswap sur zkSync) : 42,04% APY.
tBTC : une approche décentralisée prometteuse
Fonctionnement
tBTC v2 utilise des signatures seuils et un système de staking pour atteindre une décentralisation avancée. Il est gouverné par la DAO Threshold, ce qui élimine la dépendance à une entité unique.
Avantages
- Décentralisation accrue : Pas de gardien centralisé, réduisant les risques de censure.
- Transparence : Preuve de réserve et gouvernance ouverte.
- Économie de frais : Mint gratuit et frais de 0,2% pour redeem.
Inconvénients
- Complexité technique : Les mécanismes de staking nécessitent des connaissances avancées.
- Adoption limitée : Moins utilisé que wBTC dans les protocoles DeFi.
Rendements dans la DeFi
- tBTC/WBTC (Beefy) : 8,29% APY.
- tBTC/cbBTC (Base) : 7,07% APY.
- tBTC/USDC (Aerodrome Finance) : 37,27% APY.
Quelle version de Bitcoin utiliser ?
Le choix entre cbBTC, wBTC et tBTC dépend de vos priorités :
- Sécurité et adoption : wBTC reste la meilleure option grâce à son adoption massive.
- Décentralisation et transparence : tBTC est idéal pour les utilisateurs cherchant à minimiser les risques liés à la centralisation.
- Institutionnalisation et simplicité : cbBTC convient aux investisseurs institutionnels et à ceux recherchant un accès simplifié.
L’évolution des Bitcoins encapsulés reflète un équilibre délicat entre décentralisation, sécurité et adoption. Que vous soyez un investisseur institutionnel ou un utilisateur DeFi chevronné, ces solutions offrent des moyens variés de participer à la révolution Bitcoin sur des blockchains programmables.
Il est crucial d’évaluer vos objectifs, votre tolérance au risque et vos besoins en rendement avant de faire un choix éclairé.